投资要点
   
山东威达发布2016年三季度报告:公司2016年前三季度实现营业收入8.18亿元,同比增加37.46%;实现归属于上市公司股东的净利润8645.27万元,同比增加39.68%。
   
财务数据变动分析:2016年前三季度公司实现营业收入8.18亿元,同比增加37.46%,公司业绩大幅增长,盈利能力持续提高;实现综合毛利率27.57%,同比增加4.41个百分点,主要公司产品结构调整,德迈科的专用设备的毛利率水平较高,导致综合毛利率水平有所提高。同时,公司钻夹头生产线自动化改造效果初步显现。
   
德迈科和精密铸造业绩承诺有望顺利完成,进一步增厚公司业绩。德迈科2015~2018年扣非归母净利润的业绩承诺为1705/2100/2675/3520万元,其2015年度合并净利润为1864.05万元,小幅超过业绩承诺。精密铸造公司2015~2018年扣非归母净利润的业绩承诺为490/790/1100/1440万元,2015年度合并净利润为871.39万元,超过业绩承诺近2倍。德迈科和精密铸造公司2015年均顺利完成业绩承诺,未来有望进一步增厚公司业绩。
   
公司自动化改造稳步推进,入选国家智能制造试点示范项目。公司目前的钻夹头生产线正在进行自动化改造,2016年有望改造完成15条产线。2016年7月,公司申报的《精密机械零部件数字化车间试点示范》项目入选工信部“2016年智能制造试点示范项目”,有望进一步推动公司从传统制造业向现代化、智能化、数字化制造业转型升级战略的实施,并为公司未来相关产品、技术、服务的输出以及新兴业务领域的拓展奠定了坚实的基础。
   
盈利预测及评级:我们积极看好公司加速推进向机器人、自动化领域的战略布局,未来发展可观。预计公司16-18年EPS分别为0.27/0.32/0.36元,对应当前股价PE分别为45x/38x/34x,给予“增持”评级。
   
风险提示:济南一机新品投产进度低于预期;自动化改造进度低于预期。